【中國基金報】西部礦業:產業布局合理,發展后勁充足
日期:2020-09-11     來源:     作者:
  • 西部礦業(601168)是一家地處我國西部地區的以礦產資源綜合開發為主業的大型礦業上市公司。9月8日,公司與中國基金報?機會寶攜手舉辦了2020年推介會,西礦集團董事長 張永利,董事長王海豐,董事總裁羅已翀,副總裁、財務總監康巖勇,董秘、副總裁陳斌等高管將出席會議。以新疆塔城、新疆同裕、廣州瑞豐、高毅資管、興全基金的股東代表以及自然人股東,以安信證券、招商證券、中信建投、廣發證券、長江證券等證券、基金、資產管理公司70余人,證券時報、上海證券報、中國證券報等新聞媒體參與了本次推介會,到場,與會嘉賓100余人。

      西部礦業董事長王海豐,為各位嘉賓介紹了公司的生產經營情況,以及未來的發展規劃,并與公司領導共同回答了與會嘉賓的提問。

      公司主要從事銅、鉛、鋅、鐵、鎳、鉬、釩等金屬的采選、冶煉、貿易等業務,分礦山、冶煉、貿易和金融四大板塊經營,其中礦山板塊主要產品有鉛精礦、鋅精礦、銅精礦、鐵精粉、球團等;冶煉板塊主要產品有鋅錠、電鉛、電解銅等。

      2020年上半年,新冠疫情給需求端帶來了短期的較大沖擊,使得基本金屬的庫存明顯增加。隨著疫情影響逐步消除,下游復工復產有序進行,經濟活動的恢復將拉動需求明顯復蘇;同時,全球流動性寬松,地緣政治摩擦加劇,加強了有色金屬的金融屬性和戰略資源屬性。西部礦業在財報中指出,2020年下半年或進入主動去庫存向被動加庫存的過渡,有色基本金屬價格將延續二季度的反彈趨勢,企業經營情況將在下半年有所改善。

      機會寶梳理財報還發現,西部礦業作為行業龍頭,目前擁有眾多亮點。

      背靠青海省國資委,坐擁西部優質礦產資源 

      財報顯示,公司控股股東為西部礦業集團,持股29.99%,實際控制人為青海省國資委。公司地處西部,作為西部最大的有色金屬礦業公司之一,產業鏈完整,自有礦山運行穩健。

      目前公司全資持有或控股并經營十三座礦山:其中,青海錫鐵山鉛鋅礦是中國年選礦量最大的鉛鋅礦之一;內蒙古獲各琦銅礦是中國儲量第六大的銅礦;四川呷村銀多金屬礦以銀鉛鋅銅富集一體而著稱;西藏玉龍銅礦是中國第二大單體銅礦。未來公司將根據各個礦山的資源和運營等情況適時提高各礦山的產能,提升公司業績。

      除此之外,公司不斷做好現有礦山及其周邊資源的勘探工作,夯實資源根基,截至6月30日,公司擁有金屬礦產保有資源儲量為鉛182.77萬噸,鋅329.49萬噸,銅623.18萬噸,鉬35.79萬噸,銀2,509.79噸及金12.67噸,鐵29,851.61萬噸,鎳26.95萬噸。通過測算,未來五年公司現有礦山通過地質找礦、生產探礦等方式儲量還將進一步增加。

      玉龍二期投產在即,銅礦產量有望大增 

      近幾年,鉛鋅礦產量趨于穩定,未來幾年增量主要在銅礦。2019年,公司“二次創業再鑄輝煌”的關鍵性工程—玉龍銅礦改擴建工程全面開工建設。其中,玉龍銅礦一期有230萬噸/年礦石處理能力,二期建設完成后將達到1989萬噸/年礦石處理能力。

      據公司2019年報,公司玉龍銅礦二期力爭到2020年底試產,屆時銅精礦產量將達到13萬噸/年、鉬金屬5800余噸/年。玉龍二期投產后,公司總銅礦產能將達到16萬噸,權益產能10.54萬噸。達產后,銅礦權益產量至少翻倍,業績有望大幅增長。

      銅價上漲可持續,板塊估值待修復 

      銅價持續穩定上漲,目前已高于去年均價。疫情沖擊下各國進行的逆周期調控導致市場流動性寬松是支撐銅價上漲,二季度企業復產復工加速,疊加下游補庫,銅庫存出現超預期的去化,支撐銅價上漲。疊加美國持續強勁的經濟數據以及中國、歐洲等經濟的快速恢復,有效帶動銅下游需求的同比修復和環比改善,銅庫存或繼續去化,銅漲價有望持續。

      另外,銅板塊估值目前處于歷史最低位,公司股價修復空間較大。

      冶煉業務或減虧,聯營企業止損 

      公司冶煉板塊長期處于虧損狀態,但近幾年通過對標挖潛、技術攻關、優化工藝等措施使經濟指標和技術指標全面進步,冶煉業務虧損有望收窄或扭虧,正在發揮減虧也是貢獻效益的正向作用。

      同時,長期拖累公司業績的兩家聯營企業也基本止損:目前對西鋼集團長期股權投資賬面凈值為3.94億元,西鋼集團主要子公司西寧特鋼2019年實現凈利0.96億元,后期對公司業績影響有限;青投集團,公司已于2018年對青投集團長期股權投資余額計提減值25.22億元,減值后賬面凈值為0,目前青投集團已進入破產重整,往后不再對公司業績產生重大影響。

      產業布局合理,發展后勁充足 

      最后,公司經營資源涵蓋銅鉛鋅鎳以及鐵礦等金屬,有色基礎上,有黑色金屬和釩產業取得新發展,整體發展力和抗市場風險能力進一步增強。同時,依靠科技創新,加大對選礦工藝技術研究,選礦技術指標提升較快,資源綜合回收能力增強,主要金屬品種選礦回收率穩中提升,且多數指標在行業領先,在國內有一定的影響力。

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